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高等教育行业面临白炽化竞争,哪家教育机构最有机会胜出?

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2017年12月份,在港股市场,出现了三起教育收购事件、一起教育申请上市事件,涉及高等教育事件占了三起,分别是新高教和宇华教育对高等教育标的收购,从事高等教育的华立大学上市申请。实际上,在2017年10月份,也有一所从事涉及高等教育的21世纪教育向港交

2017年12月份,在港股市场,出现了三起教育收购事件、一起教育申请上市事件,涉及高等教育事件占了三起,分别是新高教和宇华教育对高等教育标的收购,从事高等教育的华立大学上市申请。实际上,在2017年10月份,也有一所从事涉及高等教育的21世纪教育向港交所递交上市申请资料。

教育行业未来或将面临两大趋势,一是行业洗牌加剧,教育龙头呼之欲出,二是各教育机构或民间资本扎推高等教育,板块竞争将白炽化。

那么,对于基础教育和高等教育板块来说,未来将会是怎样的一个竞争格局?市场参与者是否已经准备好了枪和子弹了呢?

一、为什么要选择扎堆高等教育

首先,我们还是要先看一下国内民办高等教育的现状,2016年民办高等教育市场规模为954亿元,比2012年增长37.1%,复合增长率达到8.2%,预计2021年市场规模将达到1390亿元。在学生规模上,民办高等教育2016年在校生人数为630万名,比2012年增长18.9%,复合增长率4.4%,预计2021年在校学生规模将达800万名。

实际上,智通财经在2017年12月19日出了一篇《市场估值落后于同行,宇华教育(06169)靠什么来追赶?》的报告,谈到基础教育和高等教育的市场规模及前景对比。

在市场规模上,2015年基础教育为1842亿元,是高等教育的1.99倍,2011-2015年基础教育市场复合增速16.7%,而高等教育为9.4%,机构预计的2015-2020年,基础教育市场增速将为12.06%,而高等教育为11.04%。

而且在板块参与者的业绩表现来看,基础教育的参与者业绩要比高等教育参与者的业绩好看的多(基础教育参与者收入增速基本双位数增长,而高等教育为单位数,新高教除外)。在收入规模、市场增速以及参与者业绩表现上,高等教育均输给了基础教育,那为何民间资本热衷于高等教育行业,且基础教育机构也来分食这杯羹。

原因可能有以下三点:

一、高等教育门槛高,要求的教师群体、设备以及资本规模均要比基础教育高很多,容易打造资本和人才壁垒。

就市场参与者的情况来说,拿主要收入来源于广东地区的睿见教育和中教控股对比,睿见教育2016年9月1日教师有1960名,主要为本科生,本科以上占比79%,学生31788名,师生比1/16,而中教控股2017年8月31日教师有3525名,主要为硕士生,硕士及以上占比59.6%,学生75255名,师生比1/21。

二、高等教育毛利率高,根据智通财经APP在2017年12月19日的文章,高等教育的毛利率一般比基础教育高出10个百分点,这会导致什么效果呢?比如两大板块的参与者同样的营收规模,如20亿元,高等教育的毛利要比基础教育高出2亿元,对于追逐利润的企业来说具有非常大的诱惑力。

而且在人力成本上,高等教育更有优势,从上文师生比中可以知道,每336名学生,高等教育教师要比基础教育少5名,那么每33600名学生,就得少500名,学生规模越大,人力成本的优势就越明显。

三、高等教育的行业升值空间要比基础教育大,2015-2020年基础教育的增速是下滑的,而高等教育的增速是上升的,而且在市场规模上,目前高等教育远落后于基础教育,渗透率处于较低水平,在中国只有37%~40%的学生能够接受高等教育,市场空间很大。

除了上述三个原因外,还有比如可以获得社会更高的名气,以及名牌效应,基础教育对接的是升学,名气再大也只更多停留在学生家庭,而高等教育对接的是就业,直接和社会联系,名气和品牌影响的就不仅仅是学生家庭了,还包括工商界,以及学界。

二、市场优势区域成为战场,坚持本业或将胜出

基础教育和高等教育将产生新的的竞争格局。

基础教育通过收购扩张呈现两种业态:一是专注基础教育,并将而核心优势跨区域辐射,做大做强,比如睿见教育,基础教育触角触及广东、山东和辽宁,枫叶教育则将国际教育板块辐射海内外;二是部分基础教育机构大举进入高等教育,与专业高等教育形成竞争,成实外教育(四川)和宇华教育(河南)均在各自地区上有基础教育和高等教育板块,但宇华先行一步,跨省进军湖南高等教育市场。

而高等教育竞争将白炽化,专业从事的要时刻面临新进入者的威胁,资本收购以及地区布局战役将打响。新高教的收购新疆思源教育后,形成了国内完美的全方位布局,教育招生的可覆盖范围大,而且也满足学生近距离的就学需求,而中教控股目前布局江西和广东,民生教育主要在重庆和内蒙古。

不过高等教育的区域布局也要看市场空间,市场先到先得,除了好的教育企业外,好的区域往往可以让市场占有方面获得巨大的优势。举个例子,比如以下为部分地区民办高等教育市场及前景情况:

华南区域和西部区域的市场以及增长对比,西部区域成长性会更高点,重庆市2015年民办高等教育市场规模仅为28亿元,但复合增速很快,远高于其他区域,比广东省高出6个百分点,比整体的民办高等教育高出8.8个百分点。在学生数量方面,西部地区也比华南地区复合增速快。

由于企业的逐利性,高等教育市场空间上升大的区域,特别是学生增长方面具有优势的,将被逐渐被参与者覆盖,不排除成实外教育继宇华教育之后,将大学教育辐射四川以外的地区,比如重庆或者贵州等。区域收购较为活跃的新高教,方位布局完成后,或也将重点布局优势区域。民生教育主要布局重庆地区,未来或将有更多的竞争对手进入。

如此一来,优势区域将成为未来高教市场的战略高地,参与者,潜在的进入者以及刚进入者之间为了获得先发优势,就得跑马圈地,目前有一种更为可行的方式,那就是轻资产的扩张模式,可通过由房地产商、政府提供土地供应、建筑供应,而教育企业提供品牌和人才,完成扩张。不过未来高等教育行业或可能因监管不到位,而导致竞争无序的局面。

值得一提的是,上述竞争格局,对于专业从事基础教育板块的教育机构将获得非常大的优势,部分基础教育机构将资源调到高等教育后,基础教育业务必然形成薄弱环节,而专业的机构持续将核心优势辐射省外,扩大影响力,未来或可能产生k12龙头教育机构,看好睿见(06068)和枫叶教育(01317)。

综上内容,高等教育将是未来教育板块的宠儿,各大教育机构以及民间资本对高等教育的跑马圈地措施已经开始,递交上市申请资料的,比如华立大学教育和21世纪教育,不排除募到资金后,将加快地区布局步伐。对于基础教育板块来说,隔岸观火,坚持本业的或将有可能成为行业龙头。

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